世界货币基金组织IMF警示称，发达国家收紧货币政策导致金融环境急剧收紧，加上新兴市场经济体普遍开始出现结构性放缓，两者之间的互相作用可能会对全球经济造成伤害。由于过去几十年中，新兴市场国家对全球经济的贡献日益增大，这些国家经济放缓对全球的影响将是非常深远的。据IMF估计，新兴市场国家GDP每下降1%，发达国家的年增长就将减少0.2%。

新兴市场正普遍经历经济下滑，并对世界其他国家造成“溢出”效应。“溢出”将通过多重渠道在全球范围内产生影响：贸易、商品市场、以及金融市场。尤其是来自巴西、中国、俄罗斯和委内瑞拉这四个国家的增长放缓“溢出”效应将对他们的邻居国家造成巨大影响。尽管全球风险已经改善，重大的下行风险仍然存在，尤其在新兴市场。因为，主要发达国家货币政策正常化导致金融环境比预期更快地收紧；新兴市场结构性放缓比预期更深；此外，新兴市场还可能面临更紧张的金融压力。

上半年巴西工业生产总值下降2.6%，经济形势不容乐观。为了举办世界杯，巴西部分城市６月增加了假期，导致工作天数减少。世界杯并不是导致工业生产下滑的唯一原因，库存高企、消费信心低迷、内需不足、信贷紧缩等均是导致巴西工业生产不断萎缩的原因。去年以来，巴西工业生产持续萎缩。预计，今年全年巴西工业产值可能萎缩1%，这可能导致巴西经济陷入衰退，并推高失业率。巴西2014年一季度增长率仅为0.2%，巴西当局将2014年GDP增速预期下调至1.8%，此前预期2.5%。2010年，巴西的经济总量超越意大利，位列世界第七。2011年巴西首超英国，成为世界第六大经济体。2012年，巴西经济却奇迹般地陷入停滞，当年巴西经济仅增长2.7%，通胀率为5.84%；2013年巴西ＧＤＰ同比增长2.3%，通胀率为5.63%。

　　巴西IPCA

目前，巴西通货膨胀与经济低速增长交织并存。上月，巴西央行宣布了一系列“非利率工具”刺激措施，包括释放银行储备金，调整部分贷款风险计算规则等，为银行系统释放了202亿美元的流动性以应对经济上出现的滞胀。此前，巴西央行连续9次加息至11%。让巴西成为史上紧缩周期最长的国家之一。在不到1年时间里，巴西央行总共上调了375个基点利率。虽然目前通胀水平开始受到压制，但巴西通胀仍然接近官方目标区间2.5%-6.5%的上档。而在抑制通胀与避免经济增长进一步放缓中，巴西央行政策的确面临左右为难的窘境，迫切需要找到一个平衡点和政策突破口。

　巴西基准利率

美国和欧盟在7月底对俄罗斯开展新一轮严厉的制裁，其中针对金融的行业的制裁尤其值得关注，基本上禁止了俄罗斯最大几家银行对欧美市场的参与。在本轮制裁公布后，欧美股市纷纷出现明显回落，尤其是欧洲与俄罗斯在贸易、银行和能源领域存在千丝万缕的联系，这意味着若俄罗斯受到制裁，欧元区的日子也不会好过，市场用脚投票表明这是一把双刃剑。据BIS国际清算银行数据，截止今年一季度俄罗斯约有74%的外债来自于欧洲。其中法国是最大“债主”，手握470亿美元债权，美国排名第二，为270亿美元，随后是意大利260亿美元，不过意大利对俄外债头寸虽然不是最多的，但其在各国外债中的比重是最大的。

俄罗斯GDP

目前尚难以对制裁后果做准确判断，但西方对俄制裁无疑会导致俄罗斯经济实力明显削弱。预计对俄金融制裁的影响会很快呈现出来，而对俄能源和军工企业制裁的影响会慢慢显现。俄罗斯大型金融企业未来在美国和欧洲无法得到金融信贷，不仅相关银行受到影响，今后俄企业融资成本也会上升，这将明显削弱俄罗斯经济增势。欧美制裁的同时也会对俄罗斯民众生活带来负面影响，贷款利率提高，经济下滑导致失业人数增加以及收入减少等问题。俄罗斯经济已经处于衰退边缘，并且今年第二季度没有录得增长。俄罗斯卢布摇摇欲坠，今年的资本外逃已加速至750亿美元。