财新传媒
十二
21
2016

防风险“脱虚入实”是重心 股牛或无望

  中央经济工作会议指出要深入推进“三去一降一补”,明年坚持以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求,财政政策要更加积极有效,货币政策要保持稳健中性,要把防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点。
 
  会议强调要防止中国住宅市场......
十二
19
2016

人民币汇率维稳不能靠讲故事

展望2017年,无论是机构,还是专家学者几乎是一边倒地预期人民币继续贬值,不同的只是贬值幅度的差别而已。
 
一个正常的货币是需要有涨有跌,而且其每日的波动也应该是难以预测的。人民币汇率市场化改革10多年,但人民币不是单边升值,就是单边贬值。所以市场对人民币汇率走势预期采取趋势外推的方法往往比较成功。
 
2016年市场普遍预期人民币年底将跌至6.80元水平.而汇价表现已经远远超出市场预期,这也令市场对明年人民币汇率表现更为悲观。
 
中国经济基本面短期内不会明显起色,但也不会很明显的恶化,人民币汇率对国内经济因素的直接反应并不明显......
十二
15
2016

2017年人民币何去何从?

美元走强是过去两年来全球金融市场动荡的根源,而未来一年美元走势仍将是主导市场的关键力量,特朗普则成为2017年金融市场的最大不确定性事件。
 
对于人民币汇率的讨论应该是一件很严肃的事情,诸多影响人民币走势的因素,绝不是某一家媒体或某一个专家那种信口开河一句“人无贬基”就能总结的。
 
人民币汇率主动修正扭曲的估值
 
人民币兑美元自2014年1月触及6.0400至今贬值幅度接近15%。同时间段内,美元指数涨幅近30%;英镑跌幅达44%;欧元跌幅为33%;日元最高跌幅达到27%,随后有所收缩仍将近10%;澳元的最高跌幅达到40%,亦收缩至17%;......
十二
12
2016

在寒冬中焦灼的期盼着春暖花开

  我们怀抱着“中国梦”,却正在失去往昔的荣光……
 
  2003年—2012年,是中国经济最好的十年,也是中国改革“失去的十年”。
 
  2008年金融危机以来,中国经济增长持续收缩。为了实现经济增长目标,政府经济刺激手段层出不穷。政府直接投资比重增长,甚至以主导和参与经济活动为己任。为实现“土地财政”和GDP增长,而扩大固定资产投资,扩张信贷规模,最终令房地产绑架了整个中国经济。
 
  从“保十”到“保七”,当经济增长速度放缓至二十五年最慢的时候,蓦然回首......

26
2016

2016年经济增长五大任务亦是五座大山

  2016年经济增长的五大任务既是去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板。去产能则是去库存、去杠杆、降成本的前提。

22
2016

中国经济增长将以每年0.3~0.6个百分点的速度放缓

  中国当前的经济形势下行压力较大。全球货币政策分化加剧,国际金融市场动荡加剧,地域政治和全球经济环境的复杂性都有可能令中国经济受到严重冲击。同时,全球均面临需求走缓、投资疲弱以及金融不稳定等问题,这可能令全球经济持续低迷,并出现“二次探底”。新兴市场俄罗斯、土耳其与巴西等国的货币波动以及债务,和中国贸易增长停滞已经成为全球经济面临的最大风险。
 
  本次经济危机中宽松的货币政策和凯恩斯理论没有能够有效地发挥作用。现在,货币政策的效用越来越低,依靠结构性改革才能拯救全球经济已成为共识。结构性改革非常重要,但实施起来却异常困难。过度依赖虚拟经济,过度金融......
十二
31
2014

新年首评:2015年牛市格局不会改变

  2014年最后一天,上证综指以大涨2.18%,收至3234.68点的五年高点结束。至此,2014年全年上证综指涨幅超过千点,达到52.87%。上证综指在9月站上2300点,市场还在争论反弹还是反转时。笔者就已经撰文称,中国股市的新一轮牛市已经走在路上,不远的日子我们将一起为中国股市越过万点而大声欢呼!
 
  2014年,中国经济陷入GDP增速下滑,严重产能过剩,地方债务和影子银行风险堆积的泥潭。而中国股市则毫无征兆的上涨了,权重蓝筹股势如破竹的走势令市场沸腾。其中,非银金融板块涨幅121.16%,建筑装饰板块涨幅83.31%,钢铁板块涨幅78.34%,房地产板块涨幅65.28%,交通运输板块涨幅64.76%,银行板块涨幅63.18......

28
2014

中国股市新一轮造富开始,错过再等N年!

7月底以來,中国A股市场终于迎来了久违的反弹,上证指数已经升至一年半以来的新高,然而这仅仅是一轮新牛市的开始。新禧年之后,2001年6月上证指数触及历史高位2245点后开始了漫漫熊途,历经七年上证指数升至6124点,造就了中国股市的第二波大牛市。斗转星移,中国股市又迎来了一个新的七年,而对于拥有庞大市值的中国股市,笔者有理由相信并期待中国股市将会冲至万点巅峰。
 
有人认为,当前的中国股市基础和七年前是不一样的,那个时候中国经济以每年平均10%的GDP增长速度前行。现在,中国经济增长仅为7.5%左右,并存在增长速度继续放缓的风险。诸君可知,早在“十二五”规划时,就已经确定我国经济......

15
2014

中国三季度GDP增速或触礁

中国周六发布8月工业投资和零售数据,其中工业增加值同比增长6.9%,增速创下近六年低点。8月工业增速骤降,固定资产投资增速更是创近14年最低,再加上消费低于预期,都暗示着中国经济下行压力沉重,三季度GDP增速可能降至接近7%的水平。这很可能会令李克强政府增加定向刺激。
 
中国8月工业数据增速骤降,对周一商品市场开盘反应不一,螺纹钢及焦煤、焦炭、铁矿石均出现大幅上涨,橡胶则快速下跌后当即反弹收复跌幅;铜等有色金属则出现跳水走势;外汇市场受到的影响甚微,澳元兑美元在连续五个交易日大跌后,早盘出现了小幅低开并维持在低位震荡走势。
 
可见,市场对于中国工业数......

5
2014

关注新兴市场经济增长对全球经济的影响

关注新兴市场经济增长对全球经济的影响

世界货币基金组织IMF警示称,发达国家收紧货币政策导致金融环境急剧收紧,加上新兴市场经济体普遍开始出现结构性放缓,两者之间的互相作用可能会对全球经济造成伤害。由于过去几十年中,新兴市场国家对全球经济的贡献日益增大,这些国家经济放缓对全球的影响将是非常深远的。据IMF估计,新兴市场国家GDP每下降1%,发达国家的年增长就将减少0.2%。

新兴市场正普遍经历经济下滑,并对世界其他国家造成“溢出”效应。“溢出”将通过多重渠道在全球范围内产生影响:贸易、商品市场、......


5
2014

近期影响金融市场的关键因素

近期影响金融市场的关键因素

目前影响到金融市场的因素有很多。首先,最大变数的则是地缘政治风险。地缘政治风险可能会导致避险情绪飙升,投资者将抛出风险货币并买入黄金,美元、日元和瑞士法郎等避险货币;其次,美国就业市场能否持续复苏则关系到美联储政策的下一步走向,届时市场流动性将出现根本性的变化;第三,中国经济能否维持乐观态势。中国在过去十年的迅速增长使其成为全球经济活动的引擎和晴雨表。若中国增长大幅放缓,从而拖累全球经济活动,这会导致全球金融出现动荡。最后,欧元区乐观的数据蒙蔽了市场的眼睛。欧元区PMI数据是其最大的亮点,但除此之外并没有消息表明欧......


17
2014

安倍正在推动着下一场全球金融危机

安倍正在推动着下一场全球金融危机
世界上已经很难找到其他国家比日本面临更严重的财政危局了。截止至3月末,日本中央政府债务余额已经达到1025万亿日元,日本债务占GDP比已经攀升至247%,这是发达国家中最为严重的,甚至比深陷债务危机的希腊高出100个百分点。现在,日本公共债务犹如一团乱麻,倘若日本无力恢复财政秩序,恐有陷入类似欧债危机的风险,并引发下一场全球金融危机。
 
2013财年(2013年4月至2014年3月)日本中央政府税收总额较前一财年增长6.9%至46.9万亿日元,为2008年金融危机以来最高。这可能收益于日本国内消费者在此之前突击消费,加之日元大幅贬值推高进口价格。值得庆贺的是,201......

16
2014

说好的改革呢?

说好的改革呢?
        刚刚公布的数据显示,中国2014年上半年实现GDP年率7.4%的增长。二季度GDP则实现了年率7.5%的增长。上半年,最终消费对GDP增长贡献54.4%,拉动GDP增长4个百分点;固定资产形成对GDP增长贡献48.5%,拉动GDP增长3.6个百分点;货物及服务净出口对GDP增长贡献-2.9%,拉低GDP增长0.2个百分点。2013年,最终消费对GDP增长的贡献率是50%,固定资本形成总额的贡献率是54.4%,货物和服务净出口贡献率则是-4.4%。很显然,消费对GDP增长贡献很难再度大幅提升,而固定资产形成对GDP增长贡献却仍有可为。
 
        中国经济在第二季度实现了小幅增长。但是,三季度经济......

18
2014

地方债解决障碍在于财政透明度

地方债解决障碍在于财政透明度
2013年12月30日,审计署发布了《全国政府性债务审计结果》,各级政府负有偿还责任债务共20.69万亿。其中,地方地方政府债务余额10.9万亿元。此前,社科院发布的《中国国家资产负债表2013》,显示至2012年年底中央与地方政府加总债务接近28万亿元,其中地方债务19.94万亿元。不去讨论数据差异,国家整体资产负债率也明显呈上升趋势。1996年-2010年地方债务年增长速度多为27%。其中1998年实行积极的财政政策,地方政府债务增长48%;全球金融危机爆发后,2009年地方政府债务增长62%。目前,地方政府债务与地方可支配收入平均比例已经达到150%。如果计算债务与本级财政收入(不包括中央转移支付收入)的比例,平均水平高达250%。

9
2014

中国经济结构转型只是一个梦

中国经济结构转型只是一个梦
中国投资导向型经济增长模式已经走到尽头,经济增速目前已开始放缓。然而中国经济结构转型也绝非易事。现在,中国政府一边在寻求“稳增长”以保障就业,并保证政府提出的指导性目标的实现。一边高呼加快经济结构转型。可是,若要实现经济结构转型期必然面临经济下滑和失业率的上升,这让政府陷入两难境地。
 
想要从投资型的国家转型为消费型的国家是极其艰难的。以德国为例,德国是仅次于中国的世界第二大出口国,其生产的40%的产品用于出口,是一个成熟的工业化国家,但是德国仍没有完全从投资拉动转型成为消费型国家,所以对于中国来说更难。中国2008年奥运年社会消费品零售总额增长率才增长21.6%......

6
2014

谁制造了中国影子银行?

中国影子银行体系的爆炸性增长代表着金融体系事实上的自由化。在许多国家,金融自由化都与资产价格泡沫联系在一起,并且是银行危机的先行指标。在经历了2009年至2010年的信贷扩张后,中国开始实施稳健的货币政策,这在很大程度上恶化了中小企业的信贷环境,正规金融体系融资供给的限制和实体经济旺盛的融资需求之间的缺口成为影子银行持续扩张的动力。
 
中国的影子银行存在各种模式和伪装形式,从信托公司和理财产品,到典当行和地下钱庄无所不在。商业银行也存在很多影子银行业务,比如说委托贷款、银信合作、信贷理财产品等等。因为国有商业银行主要向大型国有企业客户发放贷款,而更加灵活的信托公司、保险......

26
2014

产能过剩成为中国经济的痼疾

产能过剩成为中国经济的痼疾

过去10多年中大部分时间中国一直存在产能过剩,这个缺口曾于金融危机之前,在不可持续的外部需求下一度出现缩小。IMF在2012年年中国别评估报告中评估了中国产能过剩程度,报告指出中国即便在2008/09年危机前产能利用率最高的时期,产能利用率也只有80%。经济危机中推出大规模的财政刺激计划,使得产能利用率下降到仅有60%。而美国同期的全工业利用率为78.9%,在金融危机高峰期为66.8%。从该......


20
2014

贬值将令人民币“更为正常”

人民币在过去十年里维持持续升值,低波动性与升值潜力使人民币资产变得非常有吸引力。在过去五年里,投资人民币的收益率是7.3%,在主要货币中是最高的。这使大量的热钱趋之若鹜的涌入中国,一度造成中国恶性通胀,并推动房地产等资产价格飙升,为中国经济和决策都带来沉重负担和阻碍。而随着中国经济增长速度放缓和深化改革带来阵痛,以及美联储收缩量化宽松并强化加息预期。很可能令热钱停止流入甚至转向,届时中国经济将受到严重冲击。
 
2014年第一季度,为了打击并驱赶这些投机者,中国央行出手购买美元,卖出人民币,并将现金注入金融系统并压低利率。人民币亦实现了1994年中国统一官方和市场汇率以来,最......

16
2014

房地产的穷途末路

房地产的穷途末路

房地产价格泡沫一直是众多机构和学者争论的话题。自1998年房地产商品化改革以来,其价格就出现不断的攀升。房地产价格上涨速度更是在胡温执政期间得到爆发,胡温十年其价格几乎年翻一翻,并推动GDP快速增长。我......

总访问量:博主简介

崔凯 崔凯

干过交易,搞过风控;做过分析,玩过操盘。拜过佛,学过道;尊过儒,成过魔!现在是一地道的农民,在广袤田野上种植希望,在资本市场里种植金子!

个人分类

最新评论

  • 魔眼佛心 在 产能过剩成为中国经济的痼疾 2014-05-26

    要知道工业品产能过剩无法依靠老百姓需求来解决。收入分配不均是社会发展动力,是广泛存在于社会体系中的,也是无法解决的。

  • ljj_700产能过剩成为中国经济的痼疾 2014-05-26

    我不赞同本文观点,产能过剩?难道是全国老百姓都不需要了?所以中国经济的真正的弱点并没有在产能过剩上,而是收入分配上。一方面,工厂生产的产品卖不出去,另一方面是全国大多数人民需要这些工厂的产品来改变物质生活条件,提高生活质量。为什么人民群众不购买?因为人民群众手中没有钱,没有能力消费。而产生这一现象的原因就是收入分配的不公平。中国只有解决这一真正的顽疾,才能让经济上到一个新的高度。